出典(authority):フリー百科事典『ウィキペディア(Wikipedia)』「2015/09/09 20:23:19」(JST)
会計 | |
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EBITDAは、財務分析上の概念の一つ。税引前利益に、特別損益、支払利息、および減価償却費を加算した値である。損益計算書上に表示される会計上の利益ではない。2000年前後には財務指標として広く利用されていたが、2002年のワールドコム破綻の際に、指標としての欠点が問題となった。
EBITDAは、earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization の頭字語である。日本語にあえて訳せば利払い前・税引き前・減価償却前・その他償却前利益(りばらいまえ・ぜいびきまえ・げんかしょうきゃくまえ・そのたしょうきゃくまえりえき)あるいは金利・税金・償却前利益(きんり・ぜいきん・しょうきゃくまえりえき)などとなるが、訳語が定まっていないため「EBITDA」と表記されることが多い。「EBITDA」の読み方も、「イービットディーエー」、「イービットダー」、「エビータ」などが用いられ、一つには定まっていない。 なお、石油掘削会社や鉱山会社の場合、「探鉱費」を加えたEBITDAX(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Depletion, Amortization and Exploration Expenses)という指標もある。税引前利益+支払利息+減価償却費+探鉱費を指す。
EBITDAは次の式で求められる。
EBITDAを売上高で除した値はEBITDAマージンと呼ばれる。また、企業価値 (EV) をEBITDAで除したEV/EBITDA倍率は、2000年前後には企業価値評価の指標として広く利用されていた。一般的には、EV/EBITDA倍率は6倍から7倍前後が目安とされ、それ以上なら株価は割高、それ以下なら割安と考えられていた。
企業の収益力を測る最も基本的な指標は当期純利益であるが、この値は法人税額、特別損益、支払利息、および減価償却費が控除された値である。法人税率や減価償却費は税法で規定されるため、企業が事業所を置く国の政策によって左右される。金利水準も国によって異なるし、特別損益として計上される項目も国の会計基準によって変わってくる。これらの、国による税法、金利、会計基準の違いを取り除いた利益の額がEBITDAである。このためEBITDAは、多国籍企業の業績を評価する場合や、異なる国の同業他社間で業績を比較する場合に有用な指標であるとされていた。
また、企業が設備投資やM&Aなどの先行投資を積極的に行なえば、短期的には減価償却費が増大したり、のれんを再評価すれば償却費が発生するなど、現金支出を伴わない費用が大きくなり、会計上の利益は小さくなる。EBITDAではこのような短期的な影響が除かれるため、「電気通信事業などの巨額の設備投資を伴う業種では、EBITDAは長期的な視点で企業価値を評価するには適切な指標である」というような説明がなされることもあった。
EBITDAからdepreciationを除いたEBITAという指標もある[1]。
一方でEBITDAには、過剰な設備投資やM&Aによって生じた損失をマイナス要因として取り込むことができないという欠点がある。インターネット・バブルの頃、この欠点をアメリカの通信事業者・ワールドコムが不正に活用した。ワールドコムがとった手法は、他の通信事業者が敷設した光ファイバー回線について同社がリースを受ける際に、その代金を設備投資として計上するというものであった。リース代金は本来は販売費及び一般管理費として計上すべきものであるが、設備投資として計上したために、EBITDAが水増しされたのである。ワールドコムの株価は水増しされたEBITDAに基づいて過大に評価されたが、やがて経営実態が明らかになり、同社は2002年に経営破綻した。
エンロンやワールドコムの破綻をはじめとする一連の会計不祥事を経て、EBITDAのような会計基準に基づかない指標は、厳格な会計基準に基づいて算出された指標よりも企業が不正に操作しやすいという批判がなされるようになった。SECが2003年に公表したレギュレーションGでは、EBITDAのような会計基準に基づかない指標を企業が公表する際には、会計基準に基づく指標を併記しなければならないと規定されている。
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A company's earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (commonly abbreviated EBITDA,[1] pronounced /iːbɪtˈdɑː/,[2] /əˈbɪtdɑː/,[3] or /ˈɛbɪtdɑː/[4]) is an accounting measure calculated using a company's net earnings, before interest expenses, taxes, depreciation and amortization are subtracted, as a proxy for a company's current operating profitability, i.e., how much profit it makes with its present assets and its operations on the products it produces and sells, as well as providing a proxy for cash flow.
Although EBITDA is not a financial measure recognized in generally accepted accounting principles, it is widely used in many areas of finance when assessing the performance of a company, such as securities analysis. It is intended to allow a comparison of profitability between different companies, by discounting the effects of interest payments from different forms of financing (by ignoring interest payments), political jurisdictions (by ignoring tax), collections of assets (by ignoring depreciation of assets), and different takeover histories (by ignoring amortization often stemming from goodwill). EBITDA is a financial measurement of cash flow from operations that is widely used in mergers and acquisitions of small businesses and businesses in the middle market. It is not unusual for adjustments to be made to EBITDA to normalize the measurement which allows buyers to compare the performance of one business to another.[5]
A negative EBITDA indicates that a business has fundamental problems with profitability and with cash flow. A positive EBITDA, on the other hand, does not necessarily mean that the business generates cash. This is because EBITDA ignores changes in Working Capital (usually needed when growing a business), in capital expenditures (needed to replace assets that have broken down), in taxes, and in interest.
Some analysts do not support omission of capital expenditures when evaluating the profitability of a company: capital expenditures are needed to maintain the asset base which in turn allows for profit. Warren Buffett famously asked: "Does management think the tooth fairy pays for capital expenditures?"[6] Depreciation is often a very good approximation of the capital expenditures required to maintain the asset base, so it has been argued[citation needed] that EBITA ("Earnings before Interest, Taxes and Amortization) would be a better indicator.[citation needed]
EBITDA margin refers to EBITDA divided by total revenue (or "total output", "output" differing "revenue" by the changes in inventory).[7]
EBITDA is widely used in loan covenants, mostly in the following two metrics:[citation needed]
Over time, EBITDA has mostly been used as a calculation to describe the performance in its intrinsic nature, which means ignoring every cost that does not occur in the normal course of business. In spite of the fact this simplification can be quite useful, it is often misused, since it results in considering too many cost items as unique, and thus boosting profitability. Instead, in case these sort of unusual costs get downsized, the resulting calculation ought to be called "adjusted EBITDA" or similar.[8]
Because EBITDA (and its variations) are not measures generally accepted under U.S. GAAP, the U.S. Securities and Exchange Commission requires that companies registering securities with it (and when filing its periodic reports) reconcile EBITDA to net income in order to avoid misleading investors.[6]
In another attempt to boost EBITDA, some companies[examples needed] have reverted to activate development efforts in the profit and loss statement. This effectively increases total output and hence increases EBITDA. Such development costs are then recorded as capital expenditures. Instead of EBITDA, a view on EBITA (as discussed above) would eliminate such an artifact.[citation needed]
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